Euroclear und OFAC: Wann US-Sanktionen Ihr Depot zusätzlich blockieren
Autorin: Anna O. Orlowa, Rechtsanwältin und Fachanwältin für Bank- und Kapitalmarktrecht · Stand: 8. November 2026 · Thema: Euroclear OFAC
Sie warten auf die Genehmigung aus Belgien oder haben sie schon, und Ihre Bank verweigert den Übertrag trotzdem unter Hinweis auf US-Sanktionen? Dann blockiert eine zweite Ebene Ihr Depot. Euroclear und OFAC betreffen Sie nur, wenn in Ihrer Verwahrkette eine US-Person steht, das Wertpapier einen US-Bezug hat oder Dollar durch das US-Bankensystem fließen. Eine belgische Genehmigung beseitigt deshalb nur das EU-Hindernis, nicht automatisch das amerikanische.
Euroclear OFAC: Warum zwei Sanktionsregime dasselbe Depot erfassen
Der russische Zentralverwahrer NSD steht seit dem 3. Juni 2022 auf der EU-Sanktionsliste. Seitdem friert die EU alles ein, was der NSD hält oder kontrolliert, also auch fremde Wertpapiere. Deshalb liegen bei Euroclear Bestände fest, deren Anleger selbst auf keiner Liste stehen.
Am 12. Juni 2024 hat das US-Finanzministerium den NSD zusätzlich auf die SDN-Liste gesetzt. Grundlage ist die Executive Order 14024. Seitdem gilt deshalb eine zweite, eigenständige Sperre. Sie bindet aber nicht jeden, sondern vor allem US-Personen und Vorgänge mit Bezug zu den USA.
Beide Regime haben eigene Voraussetzungen, eigene Behörden und eigene Genehmigungen. Wer nur eines prüft, plant die Freigabe also auf halber Strecke.
Wann greift OFAC bei Euroclear überhaupt?
Die US-Sanktionen erfassen jedes Vermögen, an dem ein Gelisteter ein Interesse hat. Voraussetzung ist, dass es in den USA liegt oder eine US-Person es besitzt oder kontrolliert. US-Person ist jeder US-Staatsbürger und jeder Green-Card-Inhaber. Dazu zählen außerdem nach US-Recht gegründete Unternehmen samt Auslandsfilialen und jede Person, die sich in den USA aufhält. Ausländische Tochtergesellschaften von US-Banken sind dagegen keine US-Personen.
Für Euroclear OFAC ergeben sich daraus vier typische Anknüpfungspunkte:
- Sie selbst sind US-Person, etwa als Doppelstaater oder Green-Card-Inhaber.
- Ein Glied Ihrer Verwahrkette ist eine US-Bank oder die Filiale einer US-Bank.
- Das Wertpapier hat einen US-Bezug, etwa einen US-Emittenten.
- Die gewünschte Transaktion läuft in US-Dollar und damit über US-Korrespondenzbanken.
Fehlen alle vier Bezüge, spielt OFAC für Ihr Depot oft keine eigenständige Rolle. Eine bloße Erwähnung von „US-Sanktionen“ in der Sperrmitteilung beweist jedenfalls noch keinen US-Bezug.
Was verlangt OFAC von US-Personen mit Wertpapieren bei Euroclear?
OFAC hat in der FAQ 1197 vom 10. Oktober 2024 klargestellt: Wertpapiere, die US-Personen über den NSD halten, sind als blockiert zu behandeln. Das gilt auch für Dividenden und sonstige Erträge. Die allgemeinen Lizenzen für den Ausstieg sind am 12. Oktober 2024 ausgelaufen.
Wer als US-Person betroffen ist, braucht deshalb neben der belgischen Genehmigung regelmäßig eine Einzellizenz von OFAC. Umbuchungen auf russische Registrare nach dem Präsidialerlass Nr. 840 helfen nicht. Denn OFAC betrachtet solche Übertragungen als möglicherweise unwirksam und hat im November 2024 zahlreiche Registrare selbst gelistet.
Euroclear OFAC: Warum Dollar-Erträge oft der Engpass sind
Viele Anleger verwechseln die Währung des Wertpapiers mit der US-Zuständigkeit. Eine Anleihe in US-Dollar macht Sie nicht zur US-Person. Entscheidend ist vielmehr, ob für die konkrete Transaktion US-Banken tätig werden müssen.
Genau das kann jedoch bei aufgelaufenen Kupons und Dividenden in Dollar der Fall sein. Muss für die Auszahlung eine US-Bank tätig werden, kann bei Euroclear zusätzlich eine Lizenz von OFAC erforderlich sein. Das gilt auch dann, wenn die belgische Genehmigung bereits vorliegt.
Die Wertpapiere selbst können also frei werden, während die Erträge hängen bleiben. Deshalb sollten Sie das vor dem Antrag wissen und Erträge im Antrag getrennt behandeln.
Reicht für Euroclear die belgische Genehmigung auch ohne OFAC?
Für Bestände bei Euroclear entscheidet in Belgien das Finanzministerium über Ausnahmen von der EU-Sperre. Diese Genehmigung wirkt nur im EU-Recht. Sie verpflichtet daher weder eine US-Bank, noch ersetzt sie eine Lizenz von OFAC.
Hinzu kommt die technische Durchführung. Die empfangende Depotbank prüft nämlich selbst, ob sie den Bestand annehmen darf. Steht in der Kette ein Institut mit US-Bezug, wird es ohne US-Lizenz meist ablehnen. Eine Genehmigung, die niemand ausführt, bringt Ihnen keinen Euro.
Am 11. September 2026 hat der belgische Staatsrat zudem festgestellt, dass die Treasury für die Ablehnung eines Freigabeantrags der russischen BCS Bank nicht wirksam zuständig war. Die Übertragung der Entscheidungsbefugnis war zu weit und zu unbestimmt gefasst. Freigegeben wurde damit nichts. Für laufende Verfahren kann das Urteil aber ein zusätzliches Argument liefern.
Dürfen sich europäische Banken auf US-Sanktionen berufen?
Eine deutsche oder belgische Bank ist an US-Recht grundsätzlich nicht gebunden, soweit sie nicht selbst US-Bezug hat. Ein solcher Bezug entsteht etwa über eine US-Filiale oder das Dollar-Clearing. Ob sie sich Ihnen gegenüber auf US-Sanktionen berufen darf, richtet sich deshalb nach Ihrem Vertrag und nach europäischem Recht. Die EU-Blocking-Verordnung hilft hier allerdings nicht, denn sie erfasst die US-Russland-Sanktionen nicht.
In der Praxis entscheidet daher die Vertragsprüfung. Viele Depotverträge enthalten Sanktionsklauseln, deren Reichweite angreifbar sein kann. Für Basiskonten hat der EuGH mit Urteil vom 11. Juni 2026 (C-81/24) entschieden, dass eine Bank sie nicht allein wegen einer Listung durch einen Drittstaat wie die USA verweigern darf. Nötig ist eine individuelle Risikoprüfung. Was bei Konten mit Russlandbezug weiter erlaubt bleibt, zeigt der Beitrag Russland-Sanktionen und Bankkonto.
Welche Wege sollten Sie bei Euroclear und OFAC meiden?
Tauschprogramme nach russischen Präsidialerlassen lösen die Sperre in der EU nicht. Für Personen mit Wohnsitz in der EU können sie sogar selbst ein Sanktionsrisiko begründen. Urteile russischer Gerichte gegen Euroclear ändern an der Rechtslage in Belgien ebenfalls nichts.
Riskant ist außerdem ein Antrag bei OFAC ohne vorherige Kettenanalyse. Wer US-Bezug behauptet, wo keiner besteht, verliert Zeit. Wer ihn übersieht, scheitert dagegen an der Ausführung.
Diese Unterlagen entscheiden über den Weg
Ob OFAC Ihr Depot erfasst, lässt sich nur anhand der Unterlagen beurteilen:
- die vollständige Sperrmitteilung Ihrer Bank oder Ihres Brokers,
- Depotauszüge, aus denen sich die Euroclear-Verwahrkette ablesen lässt,
- Angaben zu Ihrem Status: Staatsangehörigkeiten, Green Card, Wohnsitze seit 2022,
- eine Aufstellung der Wertpapiere und Barerträge nach Währung,
- das gewünschte Ziel: Übertrag, Verkauf oder Auszahlung, und die aufnehmende Bank,
- frühere Anträge und Bescheide aus Belgien oder Luxemburg.
Wie die Freigabe in Belgien abläuft, zeigt die Seite Wertpapiere bei Euroclear freigeben. Aktuelle Zahlen enthält der Euroclear-Report 2026. Den Wortlaut der EU-Sperre finden Sie in der Verordnung (EU) Nr. 269/2014, die Position von OFAC in der FAQ 1197.
Häufige Fragen zu Euroclear und OFAC
Bin ich wegen einer Dollar-Anleihe bei Euroclear von OFAC betroffen?
Nicht allein wegen der Währung. Ein US-Bezug entsteht erst, wenn Sie US-Person sind oder US-Banken an der Transaktion mitwirken. Euroclear verlangt allerdings für bestimmte Wertpapiere mit US-Bezug, etwa von US-Emittenten, zusätzlich eine OFAC-Lizenz.
Ersetzt eine Lizenz von OFAC die Genehmigung für Euroclear?
Nein. Die EU-Sperre und die US-Sanktionen stehen nebeneinander. Für Bestände bei Euroclear brauchen Sie stets die Genehmigung nach EU-Recht, die OFAC-Lizenz nur bei US-Bezug.
Ich habe eine Green Card. Was ändert das?
Als Green-Card-Inhaber sind Sie US-Person. Ihre Wertpapiere beim NSD gelten nach Auffassung von OFAC als blockiert. Ohne OFAC-Lizenz dürfen Sie darüber nicht verfügen.
Was bringt das Urteil des belgischen Staatsrats vom 11. September 2026?
Es betraf eine Ablehnung, für die die Treasury nicht wirksam zuständig war. Freigegeben wurde nichts. Wie weit es auf andere Ablehnungen durchschlägt, ist offen.
Werden meine Dividenden mit den Wertpapieren frei?
Nicht zwingend. Barerträge in Dollar können eine eigene OFAC-Lizenz erfordern, wenn US-Banken mitwirken müssen. Planen Sie Wertpapiere und Erträge deshalb getrennt.
Blockiert OFAC Ihr Depot zusätzlich?
Schicken Sie uns die Sperrmitteilung, Ihren letzten Depotauszug und, falls vorhanden, Bescheide aus Belgien. Wir prüfen, ob in Ihrer Kette ein US-Bezug besteht und welche Genehmigung Sie tatsächlich brauchen. Über den Depot-Check oder per E-Mail: