Euroclear-Report 2026
204 Milliarden Euro eingefroren. Und mittendrin Wertpapiere von Anlegern, die gar nicht sanktioniert sind.
Seit die EU im Juni 2022 die russische Zentralverwahrstelle NSD gelistet hat, hängen bei Euroclear und Clearstream auch Depots deutscher Privatanleger fest. Wir zeigen den Stand im Herbst 2026: die Zahlen, die Fristen, die neuen Urteile und welche Wege zur Freigabe noch offen sind.
Von Anna O. Orlowa, LL.M., Fachanwältin für Bank- und Kapitalmarktrecht, Schwerpunkt Sanktionsrecht · Auf Deutsch, Englisch und Russisch · Stand: 1. November 2026
Die Zahlen
Der größte Teil gehört der Zentralbank. Dazwischen stecken Depots privater Anleger.
Euroclear Bank weist zum 30.09.2026 eine Bilanz von 244 Milliarden Euro aus, davon 204 Milliarden Euro im Zusammenhang mit sanktionierten russischen Vermögenswerten. Nach Presseberichten liegen rund 185 Milliarden Euro Vermögen der russischen Zentralbank bei Euroclear. Sie sind seit Dezember 2025 durch eine eigene EU-Verordnung unbefristet gebunden.
Daneben stecken in den gesperrten Beständen Wertpapiere und Erträge privater Anleger, deren Depot über die NSD lief. Für sie gelten andere Regeln als für die Zentralbank.
Euroclear rechnet zudem mit Kosten aus russischen Gerichtsverfahren: In den ersten neun Monaten 2026 hat Euroclear dafür 162 Millionen Euro zurückgestellt.
Euroclear Bank, Bilanz zum 30.09.2026
Quellen: Euroclear Q3 2026; *Irish Times, Stand Dezember 2025. Die Werte stammen aus verschiedenen Zeitpunkten und lassen sich nicht exakt voneinander abziehen.
Die Chronik
Acht Daten, die über Ihr Depot entscheiden.
Einige Wege sind durch Fristen verschlossen, andere sind erst seit Ende 2024 entstanden. Welche für Ihr Depot offen sind, hängt an Verwahrkette, Erwerbsdatum und Wohnsitz.
- 03.06.2022
NSD sanktioniert
Die EU listet die russische Zentralverwahrstelle NSD. Alles, was über sie verwahrt wurde, ist seitdem in Euroclear und Clearstream eingefroren, auch Wertpapiere nicht sanktionierter Anleger.
- 07.01.2023
Frist für die Beendigung
Bis dahin mussten Geschäfte mit der NSD beendet sein, um eine Freigabe nach Art. 6b Abs. 5 VO 269/2014 zu begründen. Behörden legen die Ausnahme seitdem eng aus.
- 25.09.2023
Frist für Depositary Receipts
Anträge auf Umwandlung von ADR/GDR nach Art. 6b Abs. 5aa mussten bis dahin gestellt sein. Die Bundesbank erließ dazu am 09.10.2023 eine Allgemeingenehmigung.
- 16.12.2024
Neuer Ausgleichsweg
Nach Art. 6b Abs. 5j können Behörden Verwahrstellen erlauben, gesperrte Guthaben für Beträge einzusetzen, die ihnen die NSD infolge russischer Maßnahmen belastet hat.
- Mai 2025
Reuters: 3 Mrd. € sollen fließen
Nach Reuters soll Euroclear rund 3 Milliarden Euro aus gesperrten Bargeldbeständen an westliche Kunden auszahlen; Belgien hatte das im März 2025 genehmigt.
- 12.12.2025
Zentralbankvermögen unbefristet gebunden
VO (EU) 2025/2600 untersagt jede Übertragung von Vermögen der russischen Zentralbank, bis die Bedingungen des Art. 6 erfüllt sind, darunter Reparationen.
- 15.05.2026
Moskau urteilt gegen Euroclear
Ein Moskauer Gericht gibt der russischen Zentralbank recht; Berufung und Kassation von Euroclear scheitern im Juli und Oktober 2026.
- 11.09.2026
Belgischer Staatsrat hebt Ablehnung auf
Der Staatsrat hob die Ablehnung für die BCS Bank vom 15.07.2024 auf, weil die Übertragung der Entscheidungsbefugnis auf die Treasury zu weit und zu unbestimmt war. Freigegeben wurde nichts.
Die Wege
Fünf Optionen für blockierte Wertpapiere, und wie sie 2026 stehen.
Nicht jeder Weg passt zu jedem Depot. Entscheidend sind die Verwahrkette, das Erwerbsdatum, Ihr Wohnsitz und was Ihre Bank bisher unternommen hat.
| Weg | Grundlage | Stand 2026 | Einschätzung |
|---|---|---|---|
| Freigabe-Genehmigung | Art. 6b Abs. 5 VO 269/2014; in Belgien die Treasury, in Luxemburg das Finanzministerium | Abwicklungsfrist 07.01.2023; eng ausgelegt. Anwälte berichten von 6 bis 12 Monaten Bearbeitung und sehr hohen Ablehnungsquoten. Ob Ablehnungen nach dem Staatsrat-Urteil vom 11.09.2026 angreifbar sind, ist offen. | Einzelfall |
| Ausgleich aus gesperrten Guthaben | Art. 6b Abs. 5j; Antrag stellt die Verwahrstelle, nicht der Anleger | Greift nur, wenn Russland Guthaben westlicher Verwahrer bei der NSD eingezogen hat. Nach Reuters genehmigte Belgien dafür im März 2025 rund 3 Mrd. €. | Nur Sonderfall |
| Umwandlung von ADR/GDR | Art. 6b Abs. 5aa; Allgemeingenehmigung der Bundesbank | Antragsfrist am 25.09.2023 abgelaufen. | Frist vorbei |
| Tausch nach Dekret 844 | Russisches Recht; nur über russische Broker | Auf 100.000 Rubel je Anleger begrenzt; Clearstream unterstützt das Verfahren nicht. Sanktionsrechtlich heikel. | Nur mit Prüfung |
| Ansprüche gegen die eigene Depotbank | Depotvertrag, Informations- und Weiterleitungspflichten | Prüfen, ob Ihre Bank Sie korrekt informiert, Ausgleichszahlungen weitergibt und Anträge für Sie gestellt hat. | Prüfen lassen |
Grundlagen: VO 2022/1905, VO 2023/1215, VO 2024/3189, Bundesbank, Clearstream zu Dekret 844; Praxis in Belgien nach Anwaltsberichten, keine amtliche Statistik.
Was Sie jetzt tun
Drei Schritte, die Sie jetzt gehen können.
Je früher die Verwahrkette geklärt ist, desto früher wissen Sie, welche Option für Sie bleibt.
Verwahrkette klären
Fragen Sie Ihre Bank schriftlich: Liegen die Papiere bei Euroclear oder Clearstream, über welche Zwischenverwahrer, seit wann gesperrt?
Depot-Check startenNachweise sammeln
Erwerbsdatum, Depotauszüge, Wohnsitz, Nachweis, dass Sie selbst nicht gelistet sind. Ohne diese Unterlagen lässt sich kein Antrag begründen.
Euroclear-Freigabe: der WegErstprüfung beauftragen
Binnen 24 Stunden erhalten Sie Vergütungsvereinbarung mit Obergrenze und Rechnung per E-Mail. Nach Zahlung und Unterlagen folgt das Ergebnis schriftlich binnen 24 Stunden, Mo–Fr.
Fall schriftlich schildern
Verbindlich erst mit Ihrer Unterschrift unter die Vergütungsvereinbarung. Auf Deutsch, Englisch und Russisch.
Кратко по-русски
Ваши бумаги заблокированы в Euroclear или Clearstream?
С июня 2022 года под санкциями ЕС находится НРД. Всё, что хранилось через НРД, заморожено, в том числе бумаги инвесторов, которые сами не находятся под санкциями. По данным Euroclear на 30.09.2026, с санкционными российскими активами связаны 204 млрд евро.
Часть путей закрыта сроками 2023 года. С конца 2024 года правила несколько раз менялись; 11.09.2026 Государственный совет Бельгии отменил отказ по делу BCS Bank. Какие пути открыты именно для вас, зависит от цепочки хранения, даты покупки и места жительства. Мы проверяем ваш случай письменно, на русском языке: результат в течение 24 часов после оплаты и получения документов.
Häufige Fragen
Fragen zu blockierten Wertpapieren
Ich bin nicht sanktioniert. Warum sind meine Wertpapiere trotzdem blockiert?
Weil nicht Sie, sondern die russische Zentralverwahrstelle NSD gelistet ist. Alles, was in der Verwahrkette über die NSD lief, ist bei Euroclear oder Clearstream eingefroren. Für eine Freigabe braucht es eine Genehmigung der zuständigen Behörde.
Welche Behörde entscheidet über die Freigabe?
Für Wertpapiere bei Euroclear Bank die belgische Treasury im Finanzministerium, für Clearstream das luxemburgische Finanzministerium. Anträge stellen Anleger selbst oder über ihre Bank; Unterlagen und Status entscheiden über die Aussicht.
Was bedeutet das Urteil des belgischen Staatsrats vom 11.09.2026?
Der Staatsrat hob die Ablehnung für die BCS Bank vom 15.07.2024 auf, weil die Übertragung der Entscheidungsbefugnis auf die Treasury zu weit und zu unbestimmt war. Über den Anspruch auf Freigabe hat er nicht entschieden, freigegeben wurde nichts. Nach Reuters könnten andere Ablehnungen auf derselben Grundlage angreifbar sein, solange Belgien die Befugnis nicht neu regelt.
Lohnt sich der Tausch über Dekret 844?
Nur in engen Grenzen: Der Tausch ist auf 100.000 Rubel je Anleger begrenzt, läuft über russische Broker und ist sanktionsrechtlich heikel. Lassen Sie das vorher prüfen.
Wie läuft die Erstprüfung ab?
Binnen 24 Stunden erhalten Sie Vergütungsvereinbarung mit Obergrenze und Rechnung per E-Mail; nach Zahlung und Unterlagen folgt das Ergebnis schriftlich binnen 24 Stunden, Montag bis Freitag. Auch auf Russisch.
Quellen
So haben wir gearbeitet.
Zahlen stammen aus den Berichten von Euroclear und aus Presseberichten (Reuters, Irish Times). Rechtsgrundlagen verlinken wir auf EUR-Lex und die Behörden. Angaben zur Praxis in Belgien beruhen auf Berichten von Anwälten; amtliche Statistiken gibt es nicht. Dieser Report ersetzt keine Prüfung Ihres Einzelfalls.
- Euroclear: Ergebnisse Q3 2026 (30.10.2026)
- Euroclear: Ergebnisse H1 2026 (17.07.2026)
- Irish Times: Russlands Zentralbankvermögen in Europa (18.12.2025)
- Reuters: Europa will eingefrorene Milliarden an westliche Anleger auszahlen (02.05.2025)
- VO (EU) 2022/1905: Art. 6b Abs. 5 VO 269/2014 (EUR-Lex)
- VO (EU) 2023/1215: Art. 6b Abs. 5aa, Depositary Receipts (EUR-Lex)
- VO (EU) 2024/3189: Art. 6b Abs. 5j, Ausgleich aus gesperrten Guthaben (EUR-Lex)
- VO (EU) 2025/2600: Immobilisierung der Vermögenswerte der russischen Zentralbank (EUR-Lex)
- Luxemburg, Finanzministerium: Allgemeine Genehmigung zu Art. 6b Abs. 5
- Reuters/Internazionale: Belgischer Staatsrat zu BCS Bank (16.09.2026)
- Oninvest: Ablehnungsquote in Belgien laut Anwälten (24.10.2025)
- Deutsche Bundesbank: Allgemeingenehmigung vom 09.10.2023 (BAnz AT 19.10.2023 B5)
- Clearstream: Hinweis zu Dekret 844
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Seit Ende 2024 haben sich die Regeln mehrfach geändert. Rückfragen von Redaktionen beantwortet Rechtsanwältin Orlowa schriftlich: kontakt@rexus-recht.de.