Equity Cure: Covenant-Bruch mit Eigenkapital heilen
Autorin: Anna O. Orlowa, Rechtsanwältin und Fachanwältin für Bank- und Kapitalmarktrecht · Stand: 10. November 2026 · Thema: Equity Cure
Ihr Unternehmen hat einen Finanzkennwert im Kreditvertrag verfehlt, und die Bank droht mit Kündigung? Dann kann eine Equity Cure den Kredit retten. Die Gesellschafter zahlen frisches Eigenkapital ein, und der Kennwert wird neu berechnet. Das geht aber nur, wenn der Vertrag dieses Heilungsrecht vorsieht. Zudem müssen Frist, Betrag und Form genau stimmen. In der Krise gelten außerdem § 39 Abs. 1 Nr. 5 und § 135 Abs. 1 Nr. 2 InsO.
Was ist eine Equity Cure?
Viele Unternehmenskredite enthalten Finanzkennzahlen, sogenannte Financial Covenants. Typisch sind der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung zu EBITDA), die Zinsdeckung oder eine Eigenkapitalquote. Die Bank prüft diese Werte meist jedes Quartal. Grundlage ist dann eine Bestätigung der Geschäftsführung, das Compliance Certificate.
Wird ein Wert verfehlt, liegt ein Covenant-Bruch vor. Das ist in der Regel ein Kündigungsgrund (Event of Default). Die Equity Cure verhindert genau das. Die Gesellschafter oder der Finanzinvestor stellen dem Unternehmen zusätzliche Mittel zur Verfügung. Anschließend wird der Covenant mit diesem Betrag neu gerechnet. Wird er nun eingehalten, gilt der Bruch als geheilt.
Wichtig ist allerdings: Ein gesetzliches Heilungsrecht gibt es nicht. Die Equity Cure ist eine reine Vertragsregel. Fehlt sie, bleibt nur der Verzicht der Bank, also ein Waiver.
Wie funktioniert die Equity Cure im Kreditvertrag?
Der Ablauf ist meist streng geregelt. Zuerst legt das Unternehmen das Compliance Certificate vor. Danach beginnt eine kurze Heilungsfrist. Häufig sind das wenige Bankarbeitstage. Innerhalb dieser Frist muss das Geld tatsächlich auf dem Konto der Gesellschaft eingehen. Eine bloße Zusage reicht deshalb nicht.
Danach wird der Kennwert neu berechnet. Hier gibt es zwei Modelle. Beim Schuldenmodell mindert der Betrag die Nettoverschuldung. Beim EBITDA-Modell wird der Betrag dagegen dem Ergebnis zugerechnet. Das EBITDA-Modell ist für Gesellschafter günstiger, denn es braucht oft weniger Geld. Banken lehnen es deshalb häufig ab.
Einen Standard des Kreditmarktverbands LMA für diese Klausel gibt es nicht. Jede Equity Cure ist daher verhandelt. Lesen Sie die Definitionen also genau. Oft entscheidet ein einzelnes Wort über den Erfolg.
Grenzen der Equity Cure: Anzahl, Fristen, Überheilung
Banken wollen verhindern, dass Gesellschafter dauerhafte Verluste nur verdecken. Deshalb enthalten die Klauseln fast immer Grenzen. Üblich sind zum Beispiel:
- eine Höchstzahl von Heilungen über die gesamte Laufzeit,
- ein Verbot von Heilungen in aufeinanderfolgenden Quartalen,
- ein Verbot der Überheilung, also mehr Geld als nötig,
- eine Pflicht, den Betrag zur Sondertilgung zu verwenden,
- ein Verbot, das Geld kurz danach wieder an die Gesellschafter auszuzahlen.
Manche Verträge enthalten außerdem eine Deemed-Cure-Regel. Danach gilt der Bruch als geheilt, wenn der Covenant am nächsten Stichtag wieder eingehalten wird. Voraussetzung ist dann aber, dass die Bank bis dahin nicht gekündigt hat. Prüfen Sie deshalb auch die Schritte, die Ihre Bank bereits eingeleitet hat.
Eigenkapital oder Gesellschafterdarlehen?
Die Klausel bestimmt, in welcher Form das Geld kommen muss. Eine Kapitalerhöhung nach §§ 55 ff. GmbHG ist möglich. Sie braucht jedoch einen notariellen Beschluss und dauert oft zu lange. In der Praxis zahlen Gesellschafter daher meist in die Kapitalrücklage ein. Das sind andere Zuzahlungen in das Eigenkapital nach § 272 Abs. 2 Nr. 4 HGB.
Viele Verträge erlauben zudem ein Gesellschafterdarlehen. Dann verlangt die Bank aber fast immer einen Nachrang. Oft kommt außerdem eine Nachrangvereinbarung mit den Kreditgebern hinzu. Ohne diese Unterlagen zählt das Darlehen häufig nicht. Klären Sie die Form deshalb vor der Zahlung mit der Bank.
Was die Bank nach dem Covenant-Bruch darf
Kommt die Heilung rechtzeitig und vollständig, entfällt der Kündigungsgrund. Eine trotzdem erklärte Kündigung ist dann unwirksam. Kommt die Heilung zu spät oder zu niedrig, darf die Bank dagegen die Rechte aus dem Vertrag nutzen. Typisch sind Kündigung, höhere Marge oder eine Sperre für Ausschüttungen.
Ohne vertraglichen Grund bleibt die Kündigung aus wichtigem Grund nach § 314 BGB. Daneben steht § 490 Abs. 1 BGB. Er setzt jedoch eine wesentliche Verschlechterung der Vermögenslage voraus, die die Rückzahlung gefährdet. Bei Hausbanken gilt zusätzlich Nr. 19 Abs. 3 AGB-Banken. Auch dort muss die Bank auf Ihre berechtigten Belange Rücksicht nehmen.
Besonders gefährlich sind Cross-Default-Klauseln. Ein Covenant-Bruch kann dann auch andere Kredite auslösen. Mehr dazu lesen Sie im Beitrag Negative-Pledge-Klausel verletzt.
Kündigt die Bank trotz wirksamer Heilung, kann sie nach § 280 Abs. 1 BGB Schadensersatz schulden. Dazu gehören etwa höhere Kosten einer Ersatzfinanzierung. Solche Ansprüche verjähren in drei Jahren ab Schluss des Jahres, in dem Sie von Anspruch und Schuldner erfahren (§§ 195, 199 Abs. 1 BGB). Spätestens nach zehn Jahren ab Entstehung tritt Verjährung ein (§ 199 Abs. 3 BGB).
Equity Cure in der Krise: Risiken für Gesellschafter
Eine Equity Cure kauft Zeit. Sie ersetzt aber keine Sanierung. Gesellschafter sollten deshalb die Folgen einer späteren Insolvenz kennen.
Ein Gesellschafterdarlehen ist in der Insolvenz nachrangig nach § 39 Abs. 1 Nr. 5 InsO. Der Gesellschafter wird also erst nach allen anderen Gläubigern bedient. Zahlt die Gesellschaft das Darlehen im letzten Jahr vor dem Eröffnungsantrag zurück, ist das zudem anfechtbar. Das folgt aus § 135 Abs. 1 Nr. 2 InsO.
Es gibt jedoch Ausnahmen. Der Nachrang gilt nicht für nicht geschäftsführende Gesellschafter mit höchstens 10 Prozent am Haftkapital (§ 39 Abs. 5 InsO). Außerdem schützt § 39 Abs. 4 Satz 2 InsO Gläubiger, die Anteile zur Sanierung erwerben. Mit einem Rangrücktritt nach § 39 Abs. 2 InsO zählt das Darlehen zudem nicht bei der Überschuldung (§ 19 Abs. 2 Satz 2 InsO).
Für Geschäftsführer gilt außerdem: Die Pflicht zum Insolvenzantrag nach § 15a InsO bleibt bestehen. Prüfen Sie daher die Fortführungsprognose parallel. Hängt das Unternehmen an einem Konzernverbund, lesen Sie auch unseren Beitrag Cash-Pooling in der Krise.
Equity Cure: Ihre ersten Schritte
- Lesen Sie die Equity-Cure-Klausel mit allen Definitionen und Fristen.
- Berechnen Sie den genauen Heilungsbetrag mit Ihrem Steuerberater.
- Prüfen Sie, wie oft Sie schon geheilt haben und ob Quartale aufeinanderfolgen.
- Stimmen Sie die Form der Zahlung schriftlich mit der Bank ab.
- Zahlen Sie innerhalb der Frist und sichern Sie den Zahlungsnachweis.
- Prüfen Sie Cross-Default-Folgen in allen anderen Finanzierungen.
Hat die Bank die Kreditlinie bereits gekündigt, lesen Sie auch den Beitrag Kontokorrentkredit gekündigt.
Häufige Fragen
Gibt es eine Equity Cure auch ohne Vertragsklausel?
Nein. Ohne Klausel besteht kein Heilungsrecht. Dann brauchen Sie einen Waiver der Bank.
Wie viel Zeit bleibt für die Zahlung?
Das regelt der Vertrag. Häufig sind es nur wenige Bankarbeitstage nach Vorlage des Compliance Certificate.
Zählt ein Gesellschafterdarlehen für die Equity Cure?
Nur wenn die Klausel es erlaubt. Meist verlangt die Bank dann einen Nachrang.
Darf die Bank trotz Heilung kündigen?
Nicht wegen des geheilten Bruchs. Kündigt sie trotzdem, kann sie nach § 280 Abs. 1 BGB haften.
Bekomme ich das Geld später zurück?
Nur unter den Grenzen des Vertrags. In der Insolvenz ist ein Gesellschafterdarlehen nachrangig (§ 39 Abs. 1 Nr. 5 InsO).
Mehr zu unseren Leistungen im Bankrecht. Ihre Lage prüfen Sie zuerst im Bankrecht-Check.
Schicken Sie uns den Kreditvertrag, das letzte Compliance Certificate und das Schreiben der Bank.